Az EKB szeptember 25-i közlése szerint a nem pénzügyi vállalatok korrigált hitelállományának éves növekedése a júliusi 4,4 százalékról lassult; a háztartásoké 3,1 százalékon maradt.
Mit mond el a lassulás?
A növekedési ütem csökkenése és a hitelállomány zsugorodása két külön állítás. A pozitív éves mutató továbbra is bővülést jelez. Ebből ugyanakkor nem derül ki, hogy a vállalatok kevesebb beruházást terveznek-e, vagy a bankok óvatosabban hiteleznek: ehhez a kereslet és a hitelfeltételek külön vizsgálata szükséges.
Peter Vanden Houte, az ING közgazdásza a finanszírozási feltételek szigorodásának eddigi hatását korlátozottnak értékeli. Ez elemzői értelmezés, nem a jövőbeni teljesítmény igazolása; az ING maga is hangsúlyozza a monetáris politika késleltetett hatását.
Miért számít az üzleti döntésekben?
Az EKB háttérmagyarázata szerint a jegybanki kamatok a banki hitelkamatokon keresztül befolyásolják a beruházásokat, de az átfutási idő hosszú és bizonytalan. Egy kamatdöntés következménye ezért nem olvasható ki azonnal a hiteladatból.
Szerkesztőségi értelmezésünk szerint az euróövezeti ügyfelekkel dolgozó magyar beszállítók számára a finanszírozás alakulása hasznos háttérjelzés a megrendelések tervezéséhez. Ez azonban nem magyar hitelpiaci adat, és egyetlen vállalat rendelésállományát sem írja le.
A következő havi hitelstatisztika mellett a bankok hitelfeltételeiről és a vállalatok hitelkeresletéről szóló felméréseket érdemes figyelni: együtt mutathatják meg, tartóssá válik-e a lassulás.